全称：
摩根锦颐养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)
| 管理费率 | 0.80%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 1.00%（前端） |
| 最高申购费率 | 1.20%（前端） | 最高赎回费率 | 0.00%（前端） |
业绩比较基准：
中证800指数收益率*95%*X+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%*X+中债-综合全价(总值)指数收益率*(90%-X)+活期存款利率(税后)*10% , 跟踪标的:该基金无跟踪标的
投资目标：
本基金通过资产配置及优选基金,并结合严格的风险控制,力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资范围：
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括经中国证监会依法核
准或注册的公开募集的基金(含 QDII 基金、香港互认基金、 公开募集基础设施
证券投资基金(公募 REITs) 及其他经中国证监会核准或注册的基金)、国内依
法发行或上市的股票、港股通标的股票、存托凭证、债券(包括国债、央行票据、
地方政府债、金融债、公开发行的次级债、企业债、公司债、短期融资券、超短
期融资券、中期票据、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、证券公
司短期公司债等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单以及法律法
规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(须符合中国证监会相关规定)。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序
后,可以将其纳入投资范围。
投资策略：
本基金属于养老目标日期基金,采用目标日期投资策略。本基金的目标日期
为 2035 年 12 月 31 日。随着目标日期的临近,本基金逐步降低所投资的权益类
资产的比例,以使基金的风险收益水平与投资者所处的生命周期相匹配。
资产配置策略:
本基金资产配置策略基于下滑曲线的设计,随着目标日期的临近,权益类资产比例逐步下降。根据生命周期和人力资本理论,在个人工作的早期阶段,承担资本市场风险的意愿强于承担投资风险的能力,随着个人退休临近,承受风险的意愿下降,但是承担投资风险的能力提升。本基金通过下滑曲线设计,使得投资者在整个生命周期中动态配置权益类资产,平衡投资者承担风险的意愿和能力,优化投资者效用。
本基金通过对国内的投资者行为研究,刻画投资者的工资水平,消费支出,参与养老投资的行为等特征;并根据基金管理人对各类资产的中长期预期假设和策略观点进行自上而下的资产配置,以期在目标日期实现较好的养老替代率。
本基金在目标日期2035年12月31日之前(含当日),权益类资产投资比例如下表所示:
时间段 权益类资产比例范围
基金合同生效日-2024/12/31 25%-55%
2025/01/01-2027/12/31 19%-48%
2028/01/01-2031/12/31 12%-42%
2032/01/01-2035/12/31 8%-36%
本基金2036年1月1日转型为“上投摩根丰盈混合型基金中基金(FOF)”后,本基金将在较低的权益类资产配置比例下投资运作,权益类资产投资比例如下表所示:
时间段 权益类资产比例范围
2036/01/01起 0%-30%
权益类资产指股票、股票型基金、应计入权益类资产的混合型基金;应计入权益类资产的混合型基金应符合以下两种情况之一:基金合同中明确约定股票投资占基金资产的比例为60%以上或者根据定期报告最近4个季度披露的股票投资占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金。
在基金实际管理过程中,本基金具体配置比例由基金管理人根据宏观经济情况和证券市场的阶段性变化做主动调整,以求基金资产在各类资产的投资中达到风险和收益的最佳平衡。具体各年份本基金的权益类资产占比如下表所示。
时间段 权益类资产比例范围 权益中枢(下滑曲线值X)
2022 30%-55% 45%
2023 27%-52% 42%
2024 25%-50% 40%
2025 23%-48% 38%
2026 21%-46% 36%
2027 19%-44% 34%
2028 17%-42% 32%
2029 15%-40% 30%
2030 13%-38% 28%
2031 12%-37% 27%
2032 11%-36% 26%
2033 10%-35% 25%
2034 9%-34% 24%
2035 8%-33% 23%
本基金转型后的权益类资产占比如下表所示。
时间段 权益类资产比例范围 权益中枢
2036年1月1日起 0%-30% 15%
基金管理人可根据政策调整、市场变化等因素调整各年权益类资产占比范围及权益类资产的配置中枢(即下滑曲线值),并在招募说明书中更新。本基金在目标日期之前(含当日),权益类资产的投资比例在下滑曲线值的基础上向上偏离不超过10%,向下偏离不超过15%。如权益类资产配置比例超过上下限,基金管理人应当在10个交易日内进行调整。
本基金在目标日期2035年12月31日之前(含当日)与转型后(自2036年1月1日起)的资产配置如图:
细分到具体的资产类别,管理人通过对宏观经济环境、财政政策、货币政策、产业政策的分析和预测,评估境内股票及债券、境外股票及债券、大宗商品、另类资产等各资产类别的风险收益特征,并加以分析比较,形成对不同资产类别长期走势的预期。在此基础上,确定基金资产在各细分资产类别间的配置比例。本基金定期结合策略观点,修正资产配置,实现细分资产类别的动态调整。
股票投资策略:
本基金将采用自下而上的分析方法,以企业基本面研究为核心,并结合股票价值评估,精选具有较强竞争优势且估值合理的股票构建投资组合。本基金将全面深入地把握上市公司基本面,运用公司研究平台和股票估值体系,综合考虑未来成长性、盈利能力、所处行业前景等因素,深入发掘股票内在价值,结合市场估值水平和股市投资环境,选择合适标的进行投资。
主动管理型基金投资策略:
本基金通过自下而上的方式优选基金,研究过程中综合运用定量分析和定性分析的方式,通过层层筛选,优选符合要求且能在中长期创造超额收益的基金构建投资组合。
首先,本基金管理人将通过初步的定量指标筛选出历史业绩表现良好(主要考察绝对收益、超额收益以及同类排名等指标)、规模适中、流动性较好的基金。在基金初步筛选的基础上,进一步通过尽职调查在基金管理公司层面进行考察,了解标的基金公司的基本情况以及综合实力(综合考虑资产管理规模、公司治理、投研体系、风险控制等指标),通过了解基金的投资流程、风格以及实际运作,形成基金筛选基础池。
其次,结合尽职调查结果以及公开数据,对基金经理进行深度访谈,将定量与定性分析相结合,对基金经理的投资管理能力、投资流程和风格形成结论,筛选后将不同投资风格/策略的代表性基金列入未来基金构建投资组合的核心池。
(1)定量分析
本基金对标的基金的业绩表现、基金规模、流动性状况进行定量分析,选择成立时间较长或有较长的可回溯历史业绩、历史业绩表现相对良好的基金。主要关注以下几个定量指标:最新基金规模;不同市场环境下的历史业绩表现,包括超额收益、夏普比率等;基金经理管理标的基金的年限;标的基金的投资者分布情况等。
另外,结合基金的运作和市场的表现,根据基金经理的风险偏好、价值/成长、市值/流动性、贝塔/波动率、换手率/集中度等不同的指标和纬度,可以对基金的风格进行更明晰的划分,在不同的市场环境中针对性地选择基金。
(2)定性分析
在此基础上,本基金将通过对基金公司的股东背景、投研能力综合排名、基金经理的稳定性、基金投资风格、基金的业绩归因分析和基金经理的风险控制能力等方面的综合定性分析,进一步筛选出公司综合实力较强、投研团队稳定、投资风格一致的基金。
(3)尽职调查
本基金将通过对每只备选基金进行电话会议、正式拜访等方式,在充分了解基金管理公司、基金产品和投资团队的基础上,最终选择投研实力突出、风险内控制度完备和预期表现佳的基金。主要关注以下几个方面:
1)基金公司:公司历史、股东结构、产品种类、竞争优势、主要客户和是否发生过风险事件或法律诉讼等。
2)超额收益来源:基金经理的投资逻辑、实现投资思路的方法、该方法可持续性等。
3)投研体系:投资决策机制、投研团队的构成、基金经理和研究人员的权责划分、考核指标和激励制度、信息来源和独立研究机构和卖方机构研究支持等。
4)基金经理:投资理念、组合构建流程、投资风格、稳定性、从业经验等。
5)风险控制及合规:公司风控体系和风控流程、风险事故汇报路径和重大事件的应急处理方案等。
指数基金投资策略:
本基金将通过对国内外宏观经济、经济结构转型的方向、国家经济政策、产业政策导向的深入研究,优选中长期景气向好的指数基金进行配置,以增厚组合收益。此外,本基金也将基于对市场未来运行趋势和风格的预判,积极参与包括行业主题、风格或策略指数等在内的各类指数基金的投资,把握市场阶段性投资机会,以获取更高的超额收益。
本基金将通过以下流程筛选指数基金:
(1)流动性筛选,主要考察基金规模,辅以日均成交量及换手率等指标:如做市活跃程度,折溢价水平等。
(2)积极风险最小化,主要考察指数基金的跟踪误差及跟踪偏离度。
(3)总费用率控制,比较并尽量选择总费用率较具竞争力的指数基金品种。
港股投资策略:
本基金可通过港股通机制投资于香港股票市场。对于港股投资,本基金将结合宏观基本面,包含资金流向等对香港上市公司进行初步判断,并结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局,从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量,挖掘优质企业。同时,关注港股中的稀缺行业和标的,与A股形成互补。
本基金将自上而下地甄选行业,通过对行业政策、景气度、估值吸引力比较、市场预期等标准确定行业配置方案,并通过自下而上方法分析个股,结合各项定量和定性指标挑选出最具上涨潜力的标的。
(1)定量分析
定量的方法主要通过对公司财务状况、盈利质量、成长能力、估值水平等方面的综合评估,选择估值合理、财务健康、成长性好的公司。
(2)定性分析
在定量分析的基础上,本基金将从以下几个方面,对公司基本面做进一步的定性分析,选择具备投资潜力的个股。
1)行业地位突出、有市场定价能力。属于行业龙头,具有较高的市场占有率,对产品定价具有较强的影响力。
2)具有核心竞争力。在管理、品牌、资源、技术、创新能力中的某一方面或多个方面具有竞争对手在短时间内难以模仿的显著优势,从而能够获得超越行业平均的盈利水平和增长速度。
3)主营业务突出,具有良好的盈利能力。主营业务收入占比较高,盈利能力高于行业平均水平,未来盈利具有可持续性。
4)公司治理结构规范,管理能力强。
公募REITs投资策略
本基金可投资公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,精选公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,也可以选择不投资公募REITs。
证券公司短期公司债投资策略:
本基金将主要从分析证券行业整体情况、证券公司基本面情况入手,包括整个证券行业的发展现状、发展趋势、具体证券公司的经营情况、资产负债情况、现金流情况,从而分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平,对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。
存托凭证投资策略:
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
基金管理人运用本基金财产投资于股票、债券等金融工具的,投资品种和比例应当符合本基金的投资目标和投资策略。
投资理念：
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