全称：
景顺长城价值驱动一年持有期灵活配置混合型证券投资基金
| 管理费率 | 1.20%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 1.20%（前端） |
| 最高申购费率 | 1.50%（前端） | 最高赎回费率 | 0.00%（前端） |
业绩比较基准：
沪深300指数收益率*30%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*30%+中债综合指数收益率*40% , 跟踪标的:该基金无跟踪标的
投资目标：
本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。通过精选安全边际高、具备显著投资价值的股票,力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资范围：
本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(包含创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票及存托凭证)、港股通标的股票、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款)、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但需符合中国证监会的相关规定。
本基金可以根据法律法规的规定参与融资业务。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资策略：
资产配置策略
本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析,运用宏观经济模型(MEM)做出对于宏观经济的评价,结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议,经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。
股票投资策略
本基金利用基金管理人股票研究数据库(SRD)对公司内在价值进行深入细致的分析,重点考察股票的安全边际和投资价值,自下而上地精选出具有高安全边际且具备投资价值的优质上市公司股票进行投资。力争在控制风险的前提下获得长期稳健的收益。
安全边际,即股票的内在价值超过股票价格的部分。股票的市场价格受到市场供求关系等一系列因素的影响而呈现围绕其内在价值上下波动的状态。在股票市场价格低于股票内在价值时买入股票,此时存在较大的安全边际,并在市场价格等于或高于内在价值的时间点卖出,以此获得股票被低估带来的收益。一般地,安全边际越大,股票的价值越被低估,投资风险越小。
高安全边际的股票通常呈现高投资价值。本基金对个股的安全边际和投资价值的衡量,主要体现在定性和定量两个维度。
从定性维度衡量个股的安全边际区间及其具备的投资价值,本基金主要考虑产业链地位、行业周期、市场竞争程度、公司基本面等因素。具体如下:
1)产业链地位
占据产业链中强势地位的行业或企业,一般对上下游具有较强的议价能力,有利于成本控制进而增强盈利的稳定性。相对于同一产业链中的弱势行业或企业,通常具有更低的风险和更高的安全边际及投资价值。
2)行业周期
处于上升周期的行业,其较快的盈利增速有助于提升股票的内在价值从而增加投资的安全边际;处于成熟周期的行业,规模效应带来的盈利稳定增长,也使其拥有较高的安全边际;处于衰退周期的行业,市场收缩利润率下降导致股票内在价值和安全边际较低。
3)市场竞争程度
借助市场竞争的优胜劣汰机制,能够有效淘汰掉一部分劣质投资标的。因此在竞争有序、市场化程度高的行业中,通常包含更多风险较低安全边际较高的优质投资标的。
4)公司基本面
本基金主要挑选公司基本面具备以下特征的上市公司:
A.盈利能力强及能持续增长
B.行业背景能快速增长和商业模式能较快复制
C.公司具有卓越的管理层和良好透明的治理结构,从大股东、管理层到中层业务骨干有良好的激励机制,且重视中小股东的利益。
D.企业从生产、市场、技术和政策环境等方面都具备竞争优势。
从定量维度衡量安全边际及标的的投资价值,本基金围绕股票内在价值的衡量,主要参考以下几类指标:
1)股票内在价值的衡量
本基金在选股过程中,通过考察公司的每股收益(EPS)、每股收益的增长率,并叠加宏观利率等公司外部因素,综合考量股票的内在价值。
2)净资产收益率(ROE)与其资本成本(WACC)进行比较
本基金根据公司的净资产收益率与资本成本的相对水平判断公司的合理价值,筛选出股价相对于合理价值存在折扣的股票。
3)常用的估值指标市盈率(PE)和市净率(PB)
本基金结合公司的基本面,优选PE、PB在同行业中估值较低的具备投资价值的股票构建投资组合。
4)公司财务健康状况指标
本基金优选具有较强偿债能力、公司财务状况健康的股票构建投资组合。具体将通过流动比率、总负债/流动资产净值、总负债/有形资产净值等财务指标,衡量公司的短期和中长期偿债能力及财务安全性。
5)其他相关指标
除了以上指标外,无形资产、隐蔽资产等指标也对公司估值及盈利的稳定性有重要影响,可以用来辅助判断个股的基本面投资价值状况及安全边际。
从定性及定量维度分析了股票的安全边际及其投资价值后,本基金再根据以下方法精选优质个股。
1)业务价值(FranchiseValue)
寻找拥有高进入壁垒的上市公司,其一般具有以下一种或多种特征:产品定价能力、创新技术、资金密集、优势品牌、健全的销售网络及售后服务、规模经济等。在经济增长时它们能创造持续性的成长,经济衰退时亦能度过难关,享有高于市场平均水平的盈利能力,进而创造高业务价值,达致长期资本增值。
2)估值水平(Valuation)
通过考察PE、PB等估值指标,挑选出相对于合理价值存在折扣的股票。
3)管理能力(Management)
注重公司治理、管理层的稳定性以及管理班子的构成、学历、经验等,了解其管理能力以及是否诚信。
4)自由现金流量与分红政策(CashGenerationCapability)
注重企业创造现金流量的能力以及稳定透明的分红派息政策。
由于本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,因而本基金将在前述股票投资策略的基础上严选安全边际较高且具备较高投资价值的港股通标的股票进行投资。
(3)灵活的股票仓位策略
注重安全边际的投资理念也体现在本基金对股票仓位的控制上。本基金根据市场整体估值水平评估系统性风险,根据中证800指数的市净率PB决定股票资产的投资比例:
1)当中证800指数的市净率PB位于历史90%分位及以上时,本基金股票资产占基金资产的比例为0%-45%;
2)当中证800指数的市净率PB位于历史90%分位以下和历史25%分位及以上时,本基金股票资产占基金资产的比例为45%-90%;
3)当中证800指数的市净率PB位于历史25%分位以下时,本基金股票资产占基金资产的比例为55%-95%。
(4)本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
参与融资业务的投资策略
本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用融资发掘可能的增值机会。投资原则为有利于基金资产增值,控制下跌风险,对冲系统性风险,实现保值和锁定收益。
今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
投资理念：
暂无数据